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O fundo investe em empresas brasileiras sólidas, bem geridas e com ótimas perspectivas operacionais listadas na Bovespa. O portfolio é tipicamente concentrado

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RELATÓRIO DE GESTÃO – 2º TRIMESTRE 2022

Neste trimestre, com as condições de mercados e diversos assuntos que gostaríamos de abordar, estamos divulgando um Relatório de Gestão referente ao 2º trimestre de 2022 dividido em quatro partes:

  1. Análise do mercado pelos gestores: “Risco ou Oportunidade?”
  2. Lançamento do Fundo de Previdência
  3. Reflexão: ESG e Dever Fiduciário
  4. Plano de Engajamento

Nos últimos 10 anos de história, apenas duas vezes a FAMA Investimentos foi vocal para defender um momento como oportunidade de investimento – no pico de stress do impeachment de Dilma Rousseff em 2016 e no auge da crise da Covid, em 2020. Agora, em julho de 2022, é novamente o momento: confira a carta dos gestores “Risco ou Oportunidade?”. 

Hoje também celebramos o lançamento do nosso novo fundo de previdência em parceria com o Banco Inter e a Icatu – o Ingenious FAMA Icatu Previdenciário. As mudanças nos últimos anos e a estratégia a longo prazo nos incentivaram a avançar na modalidade previdência: O que seu capital se propõe a nutrir e financiar?

Confira também algumas reflexões acerca do dever fiduciário dos participantes do mercado no âmbito ESG à luz do crescimento de casos de litigância nessa temática, e mais detalhes sobre a conceituação do nosso Plano de Engajamento ESG com as companhias investidas.

RELATÓRIO DE GESTÃO – 1º TRIMESTRE 2022

A escalada da taxa de juros de longo prazo tem provocado sensíveis alterações nos preços dos ativos: juros mais elevados significam uma diminuição no valor presente dos fluxos de caixa futuros e, portanto, uma redução no valor dos ativos. Mas este efeito é mais relevante em empresas de alta qualidade e crescimento do que em empresas estáveis ou cíclicas.

Por outro lado, no longo prazo, o preço das ações acompanha a evolução dos lucros e o investidor possuidor de bons ativos que são capazes de produzir elevação consistente de lucro no longo prazo, acaba sendo recompensado pela valorização de seus ativos.

Neste relatório discutimos o efeito destas forças antagônicas e como nós, como gestores de recursos, nos posicionamos em momentos como este.

Tecemos também reflexões sobre evoluções ESG no Brasil e anunciamos a segunda edição do Prêmio Acadêmico FAMA ESG.

RELATÓRIO DE GESTÃO – 4º TRIMESTRE 2021

O índice Bovespa quebrou uma sequência de cinco anos consecutivos de altas e recuou 11,9% em 2021, um dos piores desempenhos entre todas as bolsas do mundo. Este resultado, quando decomposto, evidencia um cenário ainda mais desafiador, na medida em que as empresas produtoras de commodities tiveram, em média, uma valorização de 35,1% no ano enquanto todas as demais empresas desvalorizaram-se 18,3% – uma diferença de 53 pontos percentuais.

Neste relatório discutimos porque historicamente não investimos em commodities e trazemos a nossa perspectiva das empresas que mais contribuíram negativamente com o resultado do fundo – Renner, Localiza, Fleury, Iguatemi e Log – sobre as quais reforçamos a nossa confiança.

Por fim, analisamos os resultados operacionais recentes das companhias do portfólio e sua composição evidenciando uma baixa sobreposição com os nossos principais pares.

Concluímos nossa Carta Trimestral com os resultados auferidos na medição da pegada de carbono do portfólio que não só é muito inferior aos benchmarks, como também tem apresentado redução importante nos últimos anos.

RELATÓRIO DE GESTÃO – 3º Trimestre 2021

O terceiro trimestre de 2021 foi marcado por uma desvalorização expressiva do mercado acionário brasileiro e uma queda ainda mais acentuada do nosso portfólio, levando o retorno do fundo a acumular uma diferença negativa de 5,6 pontos percentuais no ano, o que é decepcionante e inconsistente com o nosso histórico e capacidade de entregar retornos diferenciados. Desta forma, fizemos alguns exercícios e reflexões para entender a causa destes resultados e apresentamos no presente relatório.
 
Cabe ressaltar que as empresas componentes do portfólio seguem entregando resultados operacionais expressivos. Como referência, no segundo trimestre de 2021, as companhias tiveram crescimento médio de 33% na receita e 42% no EBITDA ao comparar com o mesmo período de 2019. A combinação de crescimento dos lucros e queda nas ações têm provocado uma compressão relevante nos múltiplos.
 
No relatório também trazemos críticas acerca da incorporação ESG no Brasil à luz do caso “Prevent Senior”.

RELATÓRIO DE GESTÃO – 2º Trimestre 2021

O segundo trimestre de 2021 foi marcado pelo avanço expressivo da vacinação contra a COVID-19 no Brasil: o número de pessoas vacinadas praticamente quintuplicou em relação ao trimestre anterior.
 
Ainda que não possamos ver com clareza quando a vida voltará à plena normalidade no Brasil, esta é a primeira vez desde o primeiro trimestre do ano passado que podemos vislumbrar algo neste sentido, com consequências diretas tanto para a economia quanto aos investimentos, o que deve trazer um pouco mais de visibilidade ao setor doméstico.
 
À luz de um Fato Relevante anunciado por uma de nossas investidas (Iguatemi), discutimos com visão crítica o fato do mercado muitas vezes analisar aspectos ESG por sua forma ao invés de sua essência. 
 
Por fim, simulamos os impactos ao nosso portfólio à partir da eventual precificação do carbono, o que já é uma realidade em 70% do PIB mundial.
 

RELATÓRIO DE GESTÃO – 1º Trimestre 2021

“Governança“, segundo a definição do World Bank, é a maneira pela qual o poder é exercido na administração dos recursos econômicos e sociais de um país, visando o desenvolvimento e a capacidade dos governos de planejar, formular e programar políticas e cumprir funções.

A boa governança contribui para um desenvolvimento sustentável, seja do ponto de vista governamental, seja empresarial. Um bom arcabouço de governança minimiza as chances de decisões equivocadas, combate abusos de poder, previne fraudes e auxilia a evitar vieses e excesso de autoconfiança.

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